前几天在一个群里说到一个上市公司花 200 万请了一个咨询公司，我开玩笑说，为什么找我咨询的人从来都不提钱，哪怕 2 万元呢。某人说，你可能不值这么多钱……市场喜欢唱多的，你是空头。想想可能还真有些道理，想想这也是自己选择不再做乙方的原因之一吧。不能为了钱，昧着良心说自己不相信的瞎话啊。
2017 年，转眼就过去半年了，又到了我出来“唱空”的时候了。
这半年，其实对于整个行业来说，还是挺乏味的，因为缺少变化，也因为缺少激动人心的事件。
这半年，有不止一个投资人跟我说，看了一圈在线教育行业的创业公司，发现在一级市场找项目投还不如在二级市场买入 EDU 和 TAL 的股票。是啊，其实这一年来，正是两家巨头股价和业绩高歌猛进的一年。在线教育行业相比，也就是三两家公司融了个一亿美元成了独角兽还可以聊以自慰了。独角兽自己虽然做的不错，但也没好到支撑这么高的估值。他们的高估值和大额融资，其实更多是比差所得，好项目实在太稀缺了。
这半年，好像在线教育行业的资本寒冬已经开始解冻了，但其实也没多热，基本属于理性范畴。一边是跑了几年的细分赛道好项目的稀缺，让资金集中流向领先公司；一边是不少新兴细分赛道不断出现，让资金又开始撒起了胡椒面，期待着新赛道里出现新的独角兽。具体的赛道变化，这里也没什么可再多分析的。在《关于在线教育 2017 的思考》里都提到了，基本也就是那么个态势，要不然我开篇也不会说挺乏味的呢。
这半年，表面似乎波澜不惊，但其实暗流涌动，因为赚钱的都在开始闷头赚钱。当一个行业走出萌芽期和市场培育期之后，迎来的就是直接竞争。在很多细分赛道的“战争”其实已经愈演愈烈，只不过这不是通过媒体所能获知的罢了。“战争”对于这个行业是一件大好事，只有“战争”才能真正快速地推动行业的进步和发展。
这半年，因为越来越需要直面“战争”，其实我本人的压力也比以前大了很多。当然，我觉得这对于我们公司以及行业来说都是好事，所以要享受压力、享受战争。一个行业发展的终局，总要有人成为英雄、有人成为炮灰的，这总比一直是自己种自己家地的小农意识要激动人心得多。当然，我觉得现在还是战争的初级阶段，还没到真的刺刀见红进而尸骨遍地的时候呢。我曾经说过，在线教育的上半场刚到一半，就是源自于此。
这半年，最让我欣慰的其实是 A 股那些教育概念股的市值一步步地走低，当然，我相信他们中的大部分公司的市值还有进一步走低的空间。其一、因为 IPO 放水会加剧市值下降；其二、基于市值管理出发的并购已经不被基金和券商们所信任，虽然分析师们依然会在报告中写着“买入”；其三、之前并购的项目不少都面临着对赌完不成带来的商誉减值的风险，更别说对赌期结束之后会大概率出现的惨不忍睹的数据，现在想想那惨不忍睹的血腥画面都觉得让人鸡冻。
其实，我知道很多在线教育的创业公司融资的时候，会找到新东方和好未来。这其实也隐隐佐证了两家公司双寡头趋势的逐步形成。我不知道这是否意味着教育培训行业最终会走向类似互联网行业一样的 AT 双巨头的局面。貌似，这是挺大概率会发生的一件事。如果去类比互联网行业，一方面我们能看到 AT 貌似不可动摇的巨大领先优势；一方面我们也能看到或是 AT 扶植或是独立发展形成的 TMD 等新巨头的崛起。教育行业会如此吗？应该会的，只是形成的周期会相对漫长。但教育行业其实更需要一个独立发展起来的新 T，一个让 BAT 相关业务寝食难安的新 T。
其实，这也是需要战争打出来的……所以，下半年开始，让战争来得更猛烈一些吧。至于前阵子宁柏宇说的 2025 年 100 个在线教育独角兽，我觉得大家听听就行了，琢磨这个不如琢磨自己能不能活到那会儿更靠谱一些啊。
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